本周国际现货金价以2080.99美元开盘，最高上试2164.31美元，最低下探2079.2美元，截止周五亚洲午盘时分报收2160.54美元，上涨77.15美元，涨幅3.71%，周K线呈突破近年宏观区间强势整理的长阳线，且似小荷刚露尖尖角。

  本周美元指数以103.83点开盘，最高上试103.95点，最低下探102.71点，截止周五亚洲午盘时分报收102.75点，下跌1140点，跌幅1.1%，周K线呈窄幅下跌中长阴。

  本周Wellxin国际贵金指数以4481.16点开盘，最高上试4740.23点，最低下探4445.00点，截止周五亚洲午盘时分报收4498.21点，上涨214.33点，涨幅4.78%，周K线呈强势回升长阳线。

  本周金价再创历史上最新的记录，支撑金价突破的题材为高利率持续背景下，市场对美国中小银行业经营前景的担心，导火线为纽约社区银行危机。上周五至本周三，纽约社区银行股价大幅度下滑，国际金价对应强势上涨。如截止本周三（3月6日）的纽约社区银行、国际现货金价15分钟K线日，纽约社区银行（NYCB）受美国商业地产风险影响，第四季度财务报表由预期盈利2.06亿美元转为亏损2.52亿美元，并拨备5.52亿美元贷款损失，当日股价开盘下跌即超40%。对应国际金价在避险情绪追捧下激扬，但在隔夜凌晨2点后的市场后半时段，即便纽约社区银行股价反弹后再度回落创日内新低，金价亦尽吐动态涨幅。次日金价波动与其无关。

  时隔一整月后的2月29日（对应北京时间3月1日，周五），纽约社区银行公告贷款审查内控缺陷，并将第四季度亏损由2.52亿美元调整为亏损27.1亿美元，亏损幅度放大了10倍。其评级遭惠誉下调至垃圾级，股价开盘跌超30%，国际金价走势加速强化。虽北京时间3月1日纽约社区银行股价与1月31日盘口相似，但金价强势迥异，彰显市场对美国中小银行业危机的担心强化。

  北京时间3月4日（周一），黄金市场多头主力似乎知道当日纽约社区银行股价运行方式，金价在美国开盘后即于上周五收盘价附近强势上行至美股开盘前的2100美元略下位置，动态涨幅约15美元。北京时间22点30分美股开盘，纽约社区银行股价小幅高开后单边下跌，1小时左右跌幅达16%左右，对应金价动态上涨20美元后维持相对强势，继续消化2100美元附近的整数关口压力。

  北京时间23点45分至隔夜凌晨1点15分，纽约社区银行股价低位横向弱势运行，而金价在消化2100美元压力之后继续创新高至2120美元下方。随后至纽约收盘，纽约社区银行股价继续下跌，终盘报收于日内最低价附近，跌幅超20%，两日累积跌幅超40%。但金价未再进一步上行，而是强势持稳于2115-2120美元之间。近两日在纽约社区银行股价大幅度下滑背景中，市场避险情绪井喷，担心美中小银行面临受商业地产贷款拖累的危机，认为同样始于去年3月的美国硅谷银行危机相似版本来临。

  两小时后，公司公布消息：由美国前财长（特朗普政府）努钦牵头的公司助其筹集了10亿美元股本，投资者包括城堡证券，以每股2美元价格出售和发行股份。该行权力格局随之迎来变动。纽约社区银行称，努钦将加入董事会并将董事会缩编至9人。美国货币监理署前署长Joseph Otting将担任CEO。消息公布的同时股票恢复交易，股价从下跌40%直接跳升为上涨30%，波动幅度高达70%。终盘定格7.45%涨幅。

  周四消息显示，一些美国官员认为商业房地产不良贷款的增加有几率会使一些银行倒闭，但不会对总系统构成风险，美联储主席鲍威尔对此表示认同。“我们已确定了商业地产集中度高的银行，特别是写字楼、零售和其他受影响较大的商业地产，”鲍威尔说。“我确信这是一个我们将花费数年时间来解决的问题。会有银行倒闭，但不会是大银行。”

  美国经济续显强势韧性：虽ISM制造业指数持续衰退，但经济体量数倍于制造业的非制造业指数回落下行触底后横向趋稳，总体呈现出较好的持续扩张状态，彰显经济韧性。

  当时在美国经济不具下行风险前提下，通胀很难进一步下降，也即通胀亦见强势韧性。

  2023年四季度开始，即A位置后，美国股市大幅回升，但原油价格却逆欧美股市强势而大幅回落。理论上，若经济韧性后劲十足，或曰经济前景向好，经济基本面在支撑股市走强的同时，也会因经济向好对商品的需求强化而助力商品、原油市场走强。然真实的情况并非如此，美股与原油运行趋势相反，说明美国经济虽有韧性，但市场认为其可能后劲不足。那么美股的走强，就是新一轮吹泡沫的过程。不仅股市如此，美国商品房市场更是如此，相对泡沫比美股更严重。

  在金融泡沫持续中，经济即便后劲不足，只有有韧性，理论上也会推动通胀抬头或阻止通胀回落。后期，即便美国CPI年率回到2%，实际上也并不会改变美国股市与房地产市场的泡沫“状态”。通胀回落只是因为“基数”慢慢的升高，物价上行乏力。唯CPI年率下跌至零位下方，才是真正去泡沫的过程，才是此轮美国经济、股市去泡沫的过程。

  美联储主席鲍威尔、美国财长耶伦都认为还会有美国银行破产倒闭，笔者依然认为美国经济金融难免一场至少中等程度的危机。观美国企业年化破产数量，目前似正处于一个周期初段，且看似上行力度渐强。笔者在上一篇文章中曾分析强调，美国破产周期与美国失业率周期有很强正相关系。目前美国失业率依然位于数十年绝对低位区，尚未见明显回升趋势，但美国企业年化破产数量却已出现周期性上行特征。一旦美国失业率周期清晰转为上行，那么美国企业破产趋势必然进一步强化。去年上半年，就有美联储官员认为美国失业率有可能回升至4.5%以上，最新美国失业率仅3.7%。今晚2月就业数据将出炉，可能会明显影响金融市场波动。

  本周，金价再创历史上最新的记录，且比2022年3月、2023年5月、2023年12月的蜻蜓点水或昙花一现都更“稳健”。“事不过四”了嘛，这次金市“牛来了”应该是，真的！就金价宏观上行理论目标位推导，笔者发现以金价2015年大底1046.20美元为参考基点的黄金分割切线推导效果可谓神奇：

  1046.20美元参考基点向上的138.2%黄金分割切线月精确构成金价上行反压，在2019年9、10、11、12月精确构成金价回调支撑。

  1046.20美元参考基点向上的161.8%黄金分割切线年构成金价旗形整理之旗面下沿（或箱底）绝对有效支撑。

  1046.20美元参考基点向上的200%黄金分割切线美元。金价几个中期顶部，2074.87美元、2070.42美元、2079.39美元，都精确有效受阻于该理论作用力，误差不到1%。

  161.8%黄金分割切线%黄金分割切线理论位刚好对应宏观旗形整理之“旗面高度”。

  中长期理论目标推导方式有很多。继续以1046.20美元参考基点向上推导，金价亦还有很大中期上升空间；就宏观旗形整理形态突破推导而言，金价有效突破后，中期首先看一个“旗面”的上行高度，也即在2070美元附近向上再看400美元的旗面高度空间。其次看旗杆的高度，该宏观旗形旗杆高度为2074.87-1160.11，约910美元。旗杆或旗面顶部（2070美元附近）向上910美元……，笔者在2022年末畅想的金价3000美元，是不是越来越显得合理了呢？！

  若后期市场资金流向类似C位置后，那么基金空头在AB区间应该类似在C位置前，在基金多头大幅减仓打压金价时，基金空头应适当借力增仓。而AB区间基金空头不敢顺应基金多头247.8吨的巨大抛压增仓。当基金多头减持至近年低位，且体现出打压金价的效果不佳时，基金空头就更不敢增仓了。且当时基金空头总能量仅约基金多头总能量的1/3，万一基金多空对垒，就增仓空间弹性观察，基金空头定不是多头对手。且金市一直存在全球央行净购金托底。故本周末数据定将显而易见，对冲基金多头持仓会大幅回升，基金空头持仓要么小幅下降，要么大致维持不变。

  就基金资金波动的周期特征观察，若本周资金信息数据显示，对冲基金多头确实大幅增仓了，这也不过是阶段或中期资金趋势的起点。故作者觉得这次金价的突破将是有效突破，金价总体会延续中周期强势。在欧美股市风险慢慢的变大的背景下，黄金市场无疑会是更好的赛道。由于市场对宏观经济前景预期偏谨慎，同样意味着黄金市场会比商品市场有着相对更好、更稳定的表现。

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